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que os contratos de papel comercial vencem nas da-
tas de denúncia.
A 31 de Dezembro de 2014, o passivo corrente as-
cende a 61 milhões de euros, face aos 28 milhões
de activo corrente. Este desequilíbrio é, em parte
uma característica financeira deste negócio, noutra
deve-se aos programas de Papel Comercial em que
consideramos o reembolso na data de denúncia
independentemente dos prazos pelos quais estão
contratados. Durante o ano de 2015 prevê-se a ma-
nutenção da emissão do Papel Comercial conside-
rado em dívida de curto prazo (7.500.000 euros). No
entanto, em caso de necessidade, o saldo de caixa
e bancos e os fluxos de caixa operacionais previs-
tos, são suficientes para liquidar os empréstimos
correntes.
Na situação recente de pressão dos mercados finan-
ceiros para a redução do crédito concedido pelos
Bancos a sociedade optou por negociar emanter uma
parte significativa das linhas de curto prazo. Em 31 de
Dezembro de 2014, a utilização das linhas de curto
prazo de apoio à tesouraria era de 1%. Os depósitos a
prazo e outras aplicações de 6 milhões de euros cor-
respondiam a 15% do passivo remunerado.
Na tabela seguinte são apresentados os passivos fi-
nanceiros (grupos relevantes) considerando os cash-
-flows contratuais não descontados:
até Dezembro 2015
até Dezembro 2021
Empréstimos e descobertos bancários
3.836.737
15.278.060
Papel comercial
10.750.000
8.750.000
Fornecedores Imobilizado
6.303.369
-
Fornecedores
20.842.779
-
Outras contas a pagar
8.448.253
268.561
Acréscimos de gastos
9.387.952
-
Total
59.569.090
24.296.621
d) Risco de capital
A sociedade procura manter um nível de capitais pró-
prios adequado às características do principal negó-
cio (vendas a dinheiro e crédito de fornecedores) e a
assegurar a continuidade e expansão.
O equilíbrio da estrutura de capital é monitorizado
com base no rácio de alavancagem financeira (defini-
do como: divida remunerada liquida / (divida remu-
nerada liquida+capital próprio)) com o objectivo de o
situar no intervalo 35%-70%.
O rácio de alavancagem financeira em 31 de Dezem-
bro de 2014 e de 2013 foi de 17%, conforme evidencia-
do no quadro abaixo:
